Finversia-TV
×

Упадет ли рубль, если ФРС поднимет ставки и в США побегут капиталы A A= A+

Прогнозы по курсам 7 топ-валют на каждый день января 2022 года

Если ушедший 2021 год, год быка, прошел под знаком борьбы с галопирующей инфляцией, то к концу 2022 года, года тигра, 12-месячный рост цен, согласно базовому сценарию Банка России, должен упасть до 4,0-4,5%. Но победит ли «тигр» инфляцию, которую не сумел одолеть не столь удачливый «бык», пока большой вопрос. И как эта борьба повлияет на динамику курса рубля к семи мировым топ-валютам, процентные ставки по которым в новом году будут повышаться?

Каким для рубля был год быка и галопирующей инфляции

Увы, итоги ушедшего года не вселяют слишком большого оптимизма. Причем, особенно не радуют итоги трех его последних месяцев. В октябре и ноябре инфляция только ускорялась, что ЦБ объяснил сдвигом сроков уборки урожая, ростом цен на новогодние турпоездки за рубеж и дефицитом на рынке автомобилей из-за проблем с комплектующими. И лишь в минувшем декабре Росстат сумел зафиксировать микроскопическое замедление в росте цен.

За пару недель до начала Нового года Центробанк вновь повысил ключевую ставку с 7,5% до 8,5% – в седьмой раз за 2021 год. За последние десять месяцев ключевая ставка стараниями Совета директоров ЦБ была повышена с 4,25% до 8,5%, обогнав инфляцию всего лишь на 0,11 процентных пункта. При этом потребительские цены в целом за год подскочили на 8,39%, продукты подорожали на 10,62%, непродовольственные товары – на 8,58%, а услуги – на 4,98%.

Таким образом для полной победы над инфляцией Центробанк ставит задачу добиться снижения годового роста цен на 4 процентных пункта, а потому ключевую ставку придется и в 2022 году еще ни один раз поднимать. Вот что по этому поводу 17 декабря 2021 г. заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина: «Совет директоров склонен считать, что, скорее всего, мы пока еще не добрали той жесткости денежно-кредитных условий, которая нужна для возвращения инфляции к цели в следующем году. Поэтому допускаем возможность дополнительного повышения ставки на ближайших заседаниях. Но ситуация может меняться. На следующем заседании мы будем смотреть в том числе и на то, как на изменение денежно-кредитных условий повлияют наши сегодняшнее и предыдущие решения (с учетом временных лагов). Мы будем учитывать, что даже при неизменной ставке степень жесткости условий может возрасти, если инфляция и инфляционные ожидания снизятся. На опорном февральском заседании мы уточним диапазон прогноза ключевой ставки, равно как и среднесрочный прогноз в целом».

С точки зрения устойчивости рубля повышение ключевой ставки – несомненно плюс, так как это делает привлекательными российские долговые бумаги для зарубежных инвесторов. И это повышает спрос на рубли с стороны нерезидентов. Правда, по величине ключевой ставки Россия среди стран ОЭСР и 20 крупнейших экономик мира сегодня занимает не третье, а четвертое место. Дело в том, что озаботившись борьбой с инфляцией, Центробанк Бразилии 8 декабря 2021 г. повысил ключевую ставку с 7,75% до 9,25%. На первом и втором месте по величине ключевой ставки – соответственно, по-прежнему Аргентина (38,00 %) и Турция (14%), где уровень годовой потребительской инфляции двузначный.

Как ни странно, спасовавший перед инфляцией год быка вместе с тем оказался относительно неплохим для российской валюты. На наш взгляд, это связано с последовательной политикой ужесточения кредитно-денежной политики, которую начал с марта 2021 г. проводить российский ЦБ на фоне продолжавшегося печатания денег американской ФРС, Европейским ЦБ, Банками Японии и Англии.

В результате по итогам 2021 года из семи мировых валют больше всех потеряла в курсовой стоимости йена, упавшая к рубля на 9,77%, евро просел на 7,29%, австралийский доллар – на 4,61, швейцарский франк – на 3,08%. В то время как американский доллар сумел вырасти к рублю на 0,56%, канадский доллар – на 0,51%, а британский фунт – лишь на чисто символические 0,01%.

Из всех валют, по которым Банк России ежедневно устанавливает курсы валют, неудачником № 1 по итогам 2021 года стала турецкая лира, рухнувшая к рублю сразу на 42,67% (сказалась политика снижения ключевой ставки на фоне растущей инфляции), в то время как больше всех укрепилась к рублю армянская драма – на 9,69%. Среди валют стран БРИК к рублю упали бразильский реал – на 8,14% и индийский рупий – на 0,91%, а вот китайский юань вырос на 2,99%.

Э. Набиуллина: «Разворот потоков капитала увеличит волатильность на рынках развивающихся стран»

Вместе с тем, следует учесть тот факт, что американская ФРС, после того как годовая инфляция в США по итогам ноября достигла 6,8%, то есть самого высокого уровня после 1982 г., взяла курс на ужесточению кредитно-денежной политики. Начиная с ноября ФРС решила сокращать объемы выкупа активов на 15 млрд долл. в месяц, а уже в декабре – до 30 млрд. долл. В связи с ускоренным свертыванием этой программы не исключено, что ФРС прекратит печатать деньги уже в марте 2022 года, а впервые может повысить ключевую ставку уже в первом его полугодии, а во втором полугодии – еще два раза. В случае реализации этого сценария ужесточение кредитно-денежной политики может привести к оттоку американских капиталов с зарубежных рынков, в том числе и из России.

В Евросоюзе пока ситуация с ростом цен чуть менее катастрофична, чем в США, хотя и здесь они достигли рекордного уровня. По информации Bloomberg, инфляция в еврозоне достигла 4,9 процента в годовом выражении. 16 декабря 2021 г. Европейский ЦБ сохранил нулевую ключевую ставку, но заявил, что замедлит темпы выкупа активов с рынка по специальной программе чрезвычайных закупок на случай пандемии (PEPP) в первом квартале следующего года и ускорит выкуп в рамках обычной программы APP во втором квартале 2022 г. до 40 млрд евро в месяц , в третьем квартале выкуп замедлится до 30 млрд евро, а с октября 2022 года составит 20 миллиардов евро ежемесячно.

В Великобритании в ноябре годовая инфляция достигла 5,1%, выйдя далеко за пределы целевого 2% уровня. После чего Банк Англии 15 декабря принял решение о повышении учетной ставки с 0,15% до 0,25% годовых.

В связи с тем что центральные банки ряда крупных развитых стран взяли курс на постепенное ужесточение кредитно-денежной политики, в 2022 году станет весьма актуальным риск, связанный с разворотом потоков зарубежных капиталов в развитые экономики, где эти ставки начнут повышаться. И это может отрицательно сказаться на стабильности курса рубля.

На этот риск в своем выступлении 17 декабря 2021 г. указала глава Банка России Эльвира Набиуллина, которая считает вполне вероятным нарастание в 2022 году волатильности на валютных рынках: «В долгосрочной перспективе ужесточение денежно-кредитной политики в развитых странах, безусловно, будет иметь дезинфляционный эффект. Однако в краткосрочной перспективе с учетом лагов денежно-кредитной политики мировая инфляция может оставаться высокой дольше. Для стран с формирующимися рынками более быстрая нормализация денежно-кредитной политики в развитых странах может иметь дополнительные краткосрочные проинфляционные эффекты. Так, разворот потоков капитала может увеличить курсовые колебания и в целом волатильность на финансовых рынках развивающихся стран. Для нас еще одним риском временного усиления волатильности на финансовом рынке является рост геополитической напряженности».

Перспективы рынка нефти в 2022 году и итоги декабря

Впрочем, поддержку курсу рубля в 2022 г. должны оказать цены на нефть. Согласно оценке вице-премьера Александра Новака, глобальное потребление нефти к концу текущего года может увеличиться примерно на 4 млн. баррелей в сутки.

Говоря о сделке ОПЕК+, вице-премьер в интервью РБК заявил: «На мой взгляд, совместные действия (участников ОПЕК+) показали позитивный результат, ради которого в принципе соглашение и подписывалось. Рынок был стабилен, постоянно растущий спрос в этом году был обеспечен восстановлением добычи». Как считает Александр Новак, спрос на нефть в ближайшее десятилетие продолжит расти и увеличится примерно со 100 млн баррелей в сутки в 2022 г. и до 110 млн. баррелей к 2030 г.

Несмотря на то, что США объявили о том, что с декабря 2021 г. по апрель 2022 г. продадут с целью стабилизации цен 32 млн. баррелей нефти из своих стратегических запасов, министры стран-участников сделки ОПЕК+ 2 декабря приняли решение увеличить в январе нефтедобычу на 400 тыс. баррелей в сутки, посчитав, что сегодня рынок нефти сбалансирован, а спрос восстанавливается.

Конец ноября и начало декабря 2021 г. оказались для рынка нефти непростыми, поскольку стоимость фьючерсов 26 ноября обвалилась почти на 10 долл. за баррель. К тому же анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что декабрьские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 7,11 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в декабре в 61,3 % случаях способствовал снижению, а в 38,7 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.

Но в декабре 2021 г. цены на нефть выросли благодаря снижению опасений инвесторов из-за нового варианта коронавируса «омикрон». Как заявила агентству Reuters аналитик брокерской компании OANDA Джеффри Хелли, хотя «омикрон» распространяется быстрее любого другого варианта коронавируса, у большинства заразившихся этим штаммом болезнь протекает легко, по крайней мере, пока. Пока что основные последствия «омикрона» – нарушение цепочек производства и поставок товаров и услуг из-за изоляции рабочих.

Таким образом по итогам декабря на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. С 29.11.2021 г. по 27.12.2021 г. цена на нефть марки Brent выросла с 73,34 долл. до 75,24 долл. за баррель или на 2,59 %. С конца ноября по конец декабря цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 23 декабря 2021 г., когда она равнялась 76,26 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 1 декабря 2021 г., когда она равнялась 69,53 долл. за баррель.

Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 29.11.2021 г. прогнозировалось в пределах от 67,87 долл. и до 75,85 долл. за баррель, а по данным на 27.12.2021 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 71,06 долл. до 79,04 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Ис 1

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 71,696 долл. + 0,160 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 29.11.2021 г.=1.

Иначе говоря, с 29.11.2021 г. и по 27.12.2021 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 16,0 цента при расчетном начальном уровне, равном 71,70 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Правда, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 25,1 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,02, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).

На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку с 29.11.2021 г. по 27.12.2021 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Чуть более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов декабря по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая также свидетельствует о росте спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период выросли на 7,49 %.

На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов декабря. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 93,1 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).

Ис 2

Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: Московская биржа

Сохранится ли этот тренд в январе? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по декабрь 2022 г., сезонный фактор обычно способствовал в январе снижению цен на нефть в среднем на 6,07 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в январе в 55,9 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 44,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Инвесторы сегодня следят за ходом переговоров о возобновлении ядерной сделки с Ираном, что может привести к избыточному предложению в скором времени. Рынок также ожидает нового заседания России и ОПЕК, которое запланировано на 4 января. Его итоги также могут серьезно повлиять на динамику нефтяного рынка.

Декабрьская доходность семи топ-валют

Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в декабре повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, -0,426, -0,321, -0,485, -0,154, -0,366, 0,051 и 0,408.

Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна -0,353, с евро = -0,142, с йеной = -0,840, с фунтом стерлингов = 0,616, с швейцарским франком = -0,021, с канадским долларом = 0,114, с австралийским долларом = 0,679. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.

Судя по таблице № 1, в целом за декабрь относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийского доллара, поскольку доходность по этой валюте составила 0,75 %. В то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на йену, так как доходность по этой валюте оказалась равна -2,49 %.

В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.

При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йены, величина которого равнялась -78,93 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в декабре был у  австралийского доллара, величина которого равнялась 52,15 %. В целом по итогам декабря средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен -23,5 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне 77,6 %, то есть упал на 101,09 процентных пункта.

Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал евро, величина которого равнялась -92,69 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у канадского доллара, величина которого равнялась -54,41 %.

По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -79,0 %, в то время как по итогам ноября он находился на уровне -71,8 %, то есть упал на 7,2 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.

По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке снизилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 0,54 %, в то время как по итогам ноября она составила 0,75 %, то есть упала на -0,20 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у швейцарского франка, величина колебаний которого равнялась 0,45 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в декабре было у австралийского доллара, величина колебаний которого достигла 0,66 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за декабрь 2022 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцарский франк

Канадский доллар

Австралийский доллар

Доходность за последний месяц, в %

-0,92

-0,49

-2,49

0,11

-0,09

-1,31

0,75

Краткосрочная сила тренда за последний месяц

-40,93

-37,34

-78,93

20,53

-19,94

-60,12

52,15

Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц

93,20

76,93

92,21

75,18

87,61

79,52

38,40

Долгосрочная сила тренда за последний месяц

-62,14

-92,69

-92,59

-78,14

-80,19

-54,41

-92,51

Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц

-69,04

-90,19

-94,83

-49,75

-88,84

-28,24

-81,39

Стандартное отклонение за последний месяц, в %

0,50

0,46

0,56

0,60

0,45

0,58

0,66

Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %

0,74

0,72

0,89

0,79

0,78

0,61

0,71

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Предновогодний спрос россиян на доллары и евро

Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.

Судя по таблице № 2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более высокую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.12.2021 г. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 58,5 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,82 руб. (1,65 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,17 руб. – за их продажу).

К 30.12.2021 г. спрос клиентов на доллары США снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, упала до 46,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,68 руб. (1,25 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,43 руб. – за их продажу). Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке долларов США были дешевле, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал укрепления рубля.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в декабре 2022 г.»

Дата

Комиссия за покупку клиентом долл. США, в руб.

Доля комиссии за покупку клиентом долл. США, в %

Комиссия за продажу клиентом долл. США, в руб.

Доля комиссии за продажу клиентом долл. США, в %

Среднесуточное количество обновлений курсов покупки и продажи,

05.12.2021

1,65

58,5

1,17

41,5

41563

30.12.2021

1,25

46,7

1,43

53,3

33248

Разница, в абсолют. значениях

-0,40

-11,9

0,26

11,85

-8315

Разница, в %

-24,3

-20,3

22,0

28,6

-20,0

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более высокую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.12.2021. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 57,3 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,90 руб. ( 1,66 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,24 руб. – за их продажу).

К 30.12.2021 г. спрос клиентов на евро снизился, а потому средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 45,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,75 руб. (1,26 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 1,49 руб. – за их продажу).

Чем выше 50% (от общей маржи) доля, взимаемая банком при покупке клиентом валюты, тем выше на нее спрос и выше шансы для ее роста. Поэтому эту цифру можно использовать в качестве одного из индикаторов роста. Тот факт, что в конце прошлого месяца услуги банков по покупке евро были дешевле, чем по их продаже, говорит о том, что рынок в краткосрочной перспективе ожидал укрепления рубля.

По данным сайта KOVALUT.RU, среднесуточное количество обновлений банков на этом портале по покупке и продаже доллара США и евро снизилась с 41563 в начале минувшего месяца до 33248 к его концу или на 20,0 %, , то есть можно сказать, что волатильность спроса по доллару США и евро уменьшилась.

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в декабре 2022 г.»

Дата

Комиссия за покупку клиентом евро, в руб.

Доля комиссии за покупку клиентом евро, в %

Комиссия за продажу клиентом евро, в руб.

Доля комиссии за продажу клиентом евро, в %

Среднесуточное количество обновлений курсов покупки и продажи,

05.12.2021

1,66

57,3

1,24

42,7

41563

30.12.2021

1,26

45,9

1,49

54,1

33248

Разница, в абсолют. значениях

-0,40

-11,3

0,25

11,3

-8315

Разница, в %

-24,0

-19,8

20,0

26,6

-20,0

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Ожидаемая доходность валют на конец января

Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2001 года по декабрь 2022 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец января т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце января (по сравнению с концом декабря) может оказаться в диапазоне от -3,81 % до 5,48 %.

На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.

Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадского доллара, величина колебаний которого равняется 8,35 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу йена, величина колебаний которого равнялась 11,07 процентным пунктам.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец января 2022 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцарский франк

Канадский доллар

Австралийский доллар

Точечный прогноз, в руб.

74,9101

84,7648

64,8680

100,4216

81,4645

58,5579

54,2938

Нижняя граница прогноза, в руб.

71,4592

80,8484

61,2971

95,4769

77,7526

56,1356

51,9836

Верхняя граница прогноза, в руб.

78,3609

88,6811

68,4389

105,3662

85,1763

60,9802

56,6039

Доходность по точечному прогнозу, в %

0,83

0,83

0,56

0,36

0,65

0,92

0,70

Доходность по нижней границе прогноза, в %

-3,81

-3,83

-4,98

-4,58

-3,94

-3,25

-3,58

Доходность по верхней границе прогноза, в %

5,48

5,49

6,09

5,31

5,24

5,10

4,99

Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах

9,29

9,32

11,07

9,88

9,17

8,35

8,57

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Согласно нашему прогнозу, составленному в конце ноября, курс доллара США в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 71,3242 руб. и не выше 80,8883 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 74,2926 руб., то есть в рамках прогноза. См. график на рис. 3.

При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 01.12.2021 г. находился на своем локальном максимуме, когда он равнялся 74,8926 руб., а до своего локального минимума валюта упала 25.12.2021 г., когда ее курс равнялся 73,1886 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Ис 3

Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря курс доллара США упал с 74,9818 руб. до 74,2926 руб. или на 0,92 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 74,0498 руб. -0,0234 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс доллара США в среднем ежедневно падал на 2,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,0498 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 16,75 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась чуть больше 0,05, а потому данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Сохранится ли этот тренд в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в январе росту курса доллара в среднем на 3,36 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,6 % случаях приводил к росту курса доллара США, а в 41,40 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец января т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 29 января 2022 г. будет равен 74,9101 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 71,4592 руб., а верхняя – 78,3609 руб.

В то время как 11 января 2022 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 74,3189 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 73,5115 руб., а верхняя – 75,1262 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 11 января 2022 г. равен 1,6147 руб., а для 29.01.2022 г. – 6,9017 руб.

Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

73,5115

74,3189

75,1262

12.янв.22

73,1638

74,3286

75,4934

13.янв.22

72,8705

74,3523

75,8340

14.янв.22

72,7006

74,4134

76,1261

15.янв.22

72,6051

74,4540

76,3029

18.янв.22

72,4472

74,5070

76,5667

19.янв.22

72,3411

74,6148

76,8884

20.янв.22

72,1580

74,6033

77,0486

21.янв.22

72,0679

74,6534

77,2388

22.янв.22

71,9537

74,7183

77,4829

25.янв.22

71,7777

74,7377

77,6977

26.янв.22

71,6629

74,7756

77,8882

27.янв.22

71,6236

74,8108

77,9980

28.янв.22

71,5366

74,8661

78,1955

29.янв.22

71,4592

74,9101

78,3609

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 80,3647 руб. и не выше – 91,1237 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 84,0695 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс евро достиг своего локального максимума 01.12.2021 г., когда он равнялся 84,8234 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2021 г., когда ее курс равнялся 82,8299 руб.

Ис 4

Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс евро упал с 84,4820 руб. до 84,0695 руб. или на 0,49 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 83,6698 руб.-0,0249 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Иначе говоря, в течение декабря т. г. курс евро в среднем ежедневно падал на -2,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 83,67 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 13,9 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,08, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд по евро в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту курса евро среднем на 3,11 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,5 % случаях приводил к росту курса евро, а в 48,5 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 29 января 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 29.01.2022 г. будет равен 84,7648 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 80,8484 руб., а верхняя – 88,6811 руб.

В то время как на 11.01.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 84,1312 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 83,1936 руб., а верхняя – 85,0687 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 11.01.2022 г. равен 1,8751 руб., а для 29.01.2022 г. – 7,8327 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

83,1936

84,1312

85,0687

12.янв.22

82,8242

84,1481

85,4719

13.янв.22

82,5880

84,2375

85,8869

14.янв.22

82,4493

84,3196

86,1899

15.янв.22

82,2443

84,3897

86,5350

18.янв.22

82,0550

84,4235

86,7919

19.янв.22

81,8238

84,4458

87,0678

20.янв.22

81,7276

84,4896

87,2515

21.янв.22

81,5960

84,5759

87,5558

22.янв.22

81,4990

84,6464

87,7938

25.янв.22

81,3539

84,6801

88,0063

26.янв.22

81,1547

84,6572

88,1597

27.янв.22

81,1240

84,7427

88,3614

28.янв.22

81,0339

84,7620

88,4901

29.янв.22

80,8484

84,7648

88,6811

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 62,2468 руб. и не выше 71,5308 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 64,5097 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс йены достиг своего локального максимума 01.12.2021 г., когда он равнялся 66,1976 руб., а до своего локального минимума валюта упала 28.12.2021 г., когда ее курс равнялся 63,9170 руб.

Ис 5

Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс йены упал с 66,1594 руб. до 64,5097 руб. или на 2,49 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его декабрьский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 65,5513 руб.-0,0641 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Судя по уравнению, в течение декабря т. г. курс йены в среднем ежедневно падал на 6,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 65,55 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 62,3 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать средним. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Какой будет тренд у йены в январе? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в январе сезонный фактор способствует росту на 3,44 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в январе в 56,9 % случаях приводил к росту курса йены, а в 43,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 29 января 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 29 января 2022 г. будет равен 64,8680 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 61,2971 руб., а верхняя – 68,4389 руб.

В то время как 11.01.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 64,5677 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 63,6611 руб., верхняя – 65,4742 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 11.01.2022 г. равен 1,8131 руб., а для 29 января 2022 г. – 7,1418 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

63,6611

64,5677

65,4742

12.янв.22

63,3157

64,5929

65,8700

13.янв.22

63,0715

64,6687

66,2658

14.янв.22

62,8609

64,6483

66,4356

15.янв.22

62,6693

64,7155

66,7617

18.янв.22

62,5082

64,7051

66,9020

19.янв.22

62,3445

64,7679

67,1912

20.янв.22

62,1632

64,7486

67,3339

21.янв.22

62,0146

64,7685

67,5224

22.янв.22

61,9123

64,7734

67,6345

25.янв.22

61,8295

64,8630

67,8965

26.янв.22

61,7252

64,8918

68,0584

27.янв.22

61,5868

64,8596

68,1324

28.янв.22

61,4660

64,9376

68,4092

29.янв.22

61,2971

64,8680

68,4389

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 93,8144 руб. и не выше 107,6823 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 100,0573 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов достиг своего локального максимума 31.12.2021 г., когда он равнялся 100,0573 руб., а до своего локального минимума валюта упала 15.12.2021 г., когда ее курс равнялся 97,061 руб.

Ис 6

Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс фунта стерлингов вырос с 99,9432 руб. до 100,0573 руб. или на 0,11 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

 Y = 97,8624 руб. + 0,0228 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Согласно нашей формуле, в течение декабря т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 2,28 коп. при расчетном исходном уровне, равном 97,86 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 4,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,35, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в январе? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 3,19 %. За весь 20-летний период в январе в 58,0 % случаях курс британской валюты рос, а в 42,0 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 29 января 2022 г.. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 100,4216 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 95,4769 руб., а верхняя – 105,3662 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 11 января 2022 г. равен 2,3766 руб., а для 29 января 2022 г. – 9,8893 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на январь 2022 г.»

 Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

98,8972

100,0855

101,2738

12.янв.22

98,4000

100,1186

101,8372

13.янв.22

98,0701

100,1892

102,3082

14.янв.22

97,7613

100,1798

102,5983

15.янв.22

97,4409

100,1740

102,9070

18.янв.22

97,2815

100,2762

103,2709

19.янв.22

97,0041

100,2987

103,5932

20.янв.22

96,8433

100,3287

103,8141

21.янв.22

96,6620

100,3909

104,1198

22.янв.22

96,4459

100,3930

104,3401

25.янв.22

96,2328

100,4535

104,6741

26.янв.22

96,0067

100,3681

104,7294

27.янв.22

95,9183

100,3394

104,7604

28.янв.22

95,6548

100,4093

105,1638

29.янв.22

95,4769

100,4216

105,3662

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 76,9033 руб. и не выше 86,9730 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 80,9376 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс франка достиг своего локального максимума 01.12.2021 г., когда он равнялся 81,3608 руб., а до своего локального минимума валюта упала 14.12.2021 г., когда ее курс равнялся 79,4918 руб.

Ис 7

Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс швейцарского франка упал с 81,0089 руб. до 80,9376 руб. или на 0,09 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 80,2280 руб.-0,0129 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Таким образом в течение декабря т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно снижался на 1,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 80,23 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 4,0 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,36, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно рос на 3,42 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 51,4 % случаях приводил к росту франка, а в 48,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 29 января 2022 г.. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 81,4645 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 77,7526 руб., а верхняя – 85,1763 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 11 января 2022 г. равен 1,7894 руб., а для 29 января 2022 г. – 7,4237 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

80,0885

80,9832

81,8779

12.янв.22

79,7433

80,9969

82,2504

13.янв.22

79,5078

81,0826

82,6573

14.янв.22

79,3557

81,1130

82,8702

15.янв.22

79,1831

81,2169

83,2506

18.янв.22

79,0445

81,2854

83,5263

19.янв.22

78,7511

81,2581

83,7650

20.янв.22

78,6360

81,2808

83,9256

21.янв.22

78,4830

81,2569

84,0307

22.янв.22

78,4265

81,3366

84,2467

25.янв.22

78,2417

81,3760

84,5102

26.янв.22

78,1286

81,4322

84,7357

27.янв.22

78,0137

81,4571

84,9004

28.янв.22

77,8699

81,4605

85,0511

29.янв.22

77,7526

81,4645

85,1763

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 56,4857 руб. и не выше 62,7938 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 58,023 руб., то есть в рамках прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара достиг своего локального максимума 1 декабря 2021 г., когда он равнялся 58,5922 руб., а до своего локального минимума валюта упала 22.12.2021 г., когда ее курс равнялся 57,0352 руб.

Ис 8

Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс канадского доллара упал с 58,7908 руб. до 58,023 руб. или на 1,31 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 58,1014 руб. -0,0386 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня декабря т. г.=1.

Таким образом в течение декабря т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно снижался на 3,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,1014 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался понижательный тренд.. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 36,1 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,00, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 2,22 %.. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,2 % случаях приводил к росту курса канадского доллара, а в 48,8 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 29 января 2022 г.. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 58,5579 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 56,1356 руб., а верхняя – 60,9802 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 11 января 2022 г. равен 1,1343 руб., а для 29 января 2022 г. – 4,8446 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноза

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

57,4817

58,0489

58,6160

12.янв.22

57,3000

58,0881

58,8762

13.янв.22

57,1504

58,1196

59,0887

14.янв.22

57,0265

58,1360

59,2454

15.янв.22

56,9030

58,1767

59,4504

18.янв.22

56,8018

58,2003

59,5988

19.янв.22

56,6975

58,2326

59,7677

20.янв.22

56,6176

58,2682

59,9188

21.янв.22

56,5092

58,2826

60,0559

22.янв.22

56,4244

58,3186

60,2128

25.янв.22

56,3677

58,3633

60,3589

26.янв.22

56,2360

58,3406

60,4452

27.янв.22

56,2173

58,4164

60,6154

28.янв.22

56,1851

58,4706

60,7561

29.янв.22

56,1356

58,5579

60,9802

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце декабря т. г. должен был быть не ниже 50,8946 руб. и не выше 57,1105 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 53,9141 руб., то есть в рамках прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара достиг своего локального максимума 31.12.2021 г., когда он равнялся 53,9141 руб., а до своего локального минимума валюта упала 07.12.2021 г., когда ее курс равнялся 51,7233 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

Ис 9

Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение декабря т. г. курс австралийского доллара вырос с 53,5145 руб. до 53,9141 руб. или на 0,75 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 52,3742 руб. + 0,0336 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня декабря т. г.=1.

Следовательно, в течение декабря т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 3,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 52,37 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 27,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0,01, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в январе? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно повышался на 2,66 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 53,6 % случаях способствовал росту курса австралийского доллара, а в 46,4 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 29 января 2022 г.. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 54,2938 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 51,9836 руб., а верхняя – 56,6039 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 11 января 2022 г. составит 1,1089 руб., а для 29 января 2022 г. – 4,6203 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на январь 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноз

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

11.янв.22

53,3711

53,9256

54,4800

12.янв.22

53,1341

53,9301

54,7261

13.янв.22

52,9792

53,9392

54,8991

14.янв.22

52,8610

53,9982

55,1353

15.янв.22

52,7710

54,0090

55,2470

18.янв.22

52,6910

54,0107

55,3303

19.янв.22

52,6081

54,0742

55,5403

20.янв.22

52,4430

54,0817

55,7203

21.янв.22

52,4030

54,1314

55,8597

22.янв.22

52,3194

54,1625

56,0055

25.янв.22

52,2387

54,1578

56,0768

26.янв.22

52,1767

54,1964

56,2161

27.янв.22

52,1353

54,2212

56,3070

28.янв.22

52,0972

54,2531

56,4089

29.янв.22

51,9836

54,2938

56,6039

Источник: расчеты автора по данным Банка России

  • Владимир Брюков, аналитик
  • xCritical

Фотоотчеты