Курс рубля: испытание августом A− A= A+

Через несколько часов наступит август – месяц, который принято считать сакральным и «потрясающим» как для экономики России, так и для курса рубля. Августовские события 1914, 1968, 1991 и 1998 годов оставили, видимо, нестираемый след и именно в августе принято ждать экономических и финансовых проблем.

Как сказал финансовый аналитик Игорь Расторгуев, «в России нет человека старше 45 лет, который бы не содрогнулся от воспоминаний августа 1998 года, когда и бедные, и богатые лишились капитала. Шок национального масштаба закрепился в культурном коде россиян».

Статистика это подтверждает. По подсчетам аналитика Freedom Finance Global Владимира Чернова, за 26 лет, с 1998 по 2024 годы, в августе рубль 20 раз снижался и только 6 раз укреплялся.

* * *

В самые последние дни июля курс рубля вышел из стабильного бокового движения и закрывает месяц на уровне около 82 за доллар. Это соответствует моему прогнозу, данному в конце июня на итоги июля, – диапазон 79-83 рубля за доллар.

С учетом потенциальных новых сверхжестких санкций в отношении России со стороны США, начавшегося снижения ключевой ставки Центробанка, дефицита бюджета и стенаний сырьевиков, требующих опустить рубль, многие предполагают, что либо в августе ПРОИЗОЙДЕТ, либо с августа НАЧНЕТСЯ новый виток довольно резкой девальвации рубля.

Посмотрим, какие прогнозы и соображения звучат на «роковой» август, но сначала, по традиции, – краткий экскурс прогнозов, которые давались на июль.

Неверными оказались прогнозы Юрия Кравченко из компании «Велес Капитал», который предполагал 78-80 за доллар, старшего аналитика управляющей компании «Первая» Натальи Ващелюк, которая прогнозировала на июль 75-81, и эксперта компании «БКС Мир инвестиций» Михаила Зельцера, ожидавшего снижения рубля как минимум до 85 за доллар.

По верхней границе практически реализовались прогнозы ведущего аналитика компании «Цифра брокер» Наталии Пырьевой, аналитика компании «Финам» Александра Потавина, аналитика фондового рынка управляющей компании «Альфа-Капитал» Алины Попцовой (прогнозировали в июле 77-82 за доллар).

Верными также были прогнозы руководителя управления по работе на финансовых и фондовых рынках Норвик Банка Михаила Котлова (отмечал, что в июле рубль может снизиться до 82 за доллар), эксперта Центра политических технологий Никиты Масленникова (предполагал 78-83 за доллар) и аналитика Freedom Finance Global Натальи Мильчаковой (прогнозировала широкий диапазон 77-84 за доллар).

* * *

Теперь – обзор прогнозов, которые звучат на август.

Наиболее радикальный прогноз дал экономист Александр Разуваев: падение курса рубля к концу августа до 100 за доллар.

Михаил Зельцер еще в июне предсказал снижение курса рубля к концу лета до 85-90.

Аналитик «Финама» Александр Потавин ожидает в августе 79-83 рубля за доллар, а к концу года – снижение до 93-95. Старший трейдер управляющей компании «Альфа-Капитал» Владислав Силаев считает, что в августе рубль удержится в диапазоне 79-80,5 за доллар. Инвестиционный эксперт Евгений Бабошкин предрек на начало августа 78,8-79,9 за доллар.

Наталья Пырьева из «Цифра Брокер» спрогнозировала на август 78-81 за доллар, эксперт Денис Астафьев – 78-82, эксперт маркетплейса Сравни.ру Алексей Лоссан – 79-80, руководитель департамента поддержки клиентов и продаж компании «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман – 77-80, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Андрей Смирнов – 80…

Эти выкладки были даны ранее, но, возможно, резкое снижение рубля 29 июля уже «похоронило» прогнозы многих экспертов.

Инвестиционный советник Андрей Соколов в интервью порталу Bankiros высказал довольно неожиданное в данный момент мнение: в августе рубль может не снизиться, а укрепится до уровня крепче 77 за доллар. По его мнению, на это будут работать позитивный торговый баланс России и высокая ключевая ставка Центробанка, поскольку ее снижения с 20% до 18% недостаточно для ослабления рубля.

Экономист Василий Колташов тоже предполагает возможность укрепления рубля и заявил в комментарии московскому бизнес-порталу Глобалмск.ру, что (цитирую) «50 рублей за доллар – это не фантастика». Правда, смущает продолжение мысли (цитирую): «50 рублей за доллар – это не фантастика, но у этой идеи, у этого прогноза на пути стоит Колин Пауэлл, глава Федеральной резервной системы, который не намерен идти на уступки Дональду Трампу, не намерен ослаблять доллар» (конец цитаты).

Остается понять, причем тут бывший в прошлом веке госсекретарем США Колин Пауэлл…

В свою очередь, аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов полагает, что недавнее снижение ключевой ставки ЦБ все же может в августе оказать влияние на курс рубля. Он как раз напоминает о традиционных для августа снижениях рубля и полагает, что рубль может в последний месяц лета пойти на очередное серьезное снижение. Неясным в его размышлениях, опубликованных на портале Лента.ру, остается только этот момент (цитирую): «В случае если регулятор в августе продолжит смягчать денежно-кредитную политику (ДКП), риски краткосрочной коррекции по рублю вырастут» (конец цитаты). Но в августе НЕ планируется заседаний совета директоров Центробанка по ставке, ближайшее заседание намечено на 12 сентября. Видимо, либо ошибка в публикации, либо аналитик предполагает сверхплановое снижение ставки, что мне представляется нереальным.

Аналитики, недавно опрошенные агентствами Reuters и «Прайм», представили на август три сценария для курса рубля. В базовом сценарии предполагается 78-84 за доллар, если цены на нефть марки Brent сохранятся на уровне $69-70 за баррель. Сценарий сильного рубля – 75-78 (если цены на нефть поднимутся выше $72 за баррель, а Банк России заявит однозначную неготовность быстро снижать ставку). Сценарий ослабления рубля – диапазон 84-88 за доллар (если нефть снизится ниже $65 за баррель и появятся новые вводные в системе антироссийских санкций).

Кстати, экономист Инна Литвиненко в середине июля высказала мнение, что в случае введения жестких санкций по истечению известного «ультимативного» срока Дональда Трампа, рубль может резко рухнуть. Теперь, когда Трамп сократил свою готовность ждать до 12 дней, можно считать этот прогнозом уже не на сентябрь, а на август.

Впрочем, с Трампом не все просто. Когда-то классик сказал: суровость российских законов компенсируется необязательностью их исполнения. Аналогично и с Дональдом Трампом: жесткость его заявлений компенсируется переносами сроков и многосерийностью тарифных и санкционных «последних предупреждений».

* * *

Полагаю, что в августе судьба рубля становится более неопределенной, чем все последние месяцы. Мой прогноз: к концу августа рубль завершит в диапазоне 82-86 за доллар. Минимальная вероятность – резкое обострение в политике на базе «ультиматума Трампа» и радикализация всех экономических решений российской власти.

Впрочем, об этом стоит поговорить чуть подробнее…

Внимательные и дотошные читатели и зрители как канала Finversia, так и разного рода деловых СМИ, вероятно, заметили, что в последние недели обычно обильный поток прогнозов на следующий месяц снизился в разы. Экономисты и финансовые аналитики сейчас предпочитают давать прогнозы и расклады по курсу рубля не на месяц, а до конца года. Понять их можно: слишком хрупкое равновесие сложилось на валютном рынке для рубля. С прагматической точки зрения тоже не так важен прогноз именно на август, как расклады до конца года. Именно на них многие строят большие и малые финансовые решения, включая самые простые – выбор между доходностью рублевых депозитов и уходом в доллар или евро, чтобы застраховаться от падения рубля, которое может «съесть» всю прибыль по этим депозитам.

В прошлых ежемесячных обзорах я неизменно советовал оставаться, прежде всего, в рублевых депозитах. До сих пор это оказывалось самой эффективной финансовой стратегией.

Но сейчас стоит вопрос: не наступает ли точка перелома? Поэтому нелишним будет предпринять еще один обзор – по прогнозам курса рубля на осень и до конца 2025 года, по вероятным сценариям с рублем, долларом, биржей и банковскими вкладами, и по тем личным финансовым решениям, которые надо попытаться сделать одновременно эффективными и минимально уязвимыми.

Разговор серьезный, нуждается в рассмотрении многих версий и факторов – поэтому об этом 6 августа в 19.00 по мск. будем говорить в прямом эфире канала Finversia на платформах YouTube, Rutube и ВКонтакте.