Morgan Stanley: Нефтегазовый сектор вновь стал привлекательным A− A= A+

Растущие цены на нефть позволят международным нефтегазовым корпорациям увеличить дивиденды, расширить программы по обратному выпуску акций и сократить долги. Всё это делает ценные бумаги энергетического сектора вновь привлекательными для покупок, предсказывают аналитики Morgan Stanley.

Цены на нефть подбираются к $100 за баррель

За последние два месяца цены как на сырую нефть, так и на продукты её переработки существенно выросли. Сырая нефть марки Brent вновь торгуется чуть выше $90 за баррель ($94,01 по итогам 15.09.2023), что на 20% больше, чем в середине года. Цены на дизельное топливо выросли ещё больше, поднявшись на 50% с середины года и недавно снова превысили отметку в $1000 за тонну.

Что произошло в энергетическом секторе, который был совершенно неинтересным всю первую половину года?

Мартин Ратс, глобальный стратег Morgan Stanley по сырьевым товарам, считает, что всему «виной» высокий спрос на нефть:

– В июне мировой спрос на нефть достиг 103 млн баррелей в день, что является новым рекордным показателем за все время. Но вдобавок ко всему, недавнему росту цен на сырую нефть способствовало значительное сокращение добычи странами ОПЕК, особенно Саудовской Аравией. В апреле Саудовская Аравия по-прежнему экспортировала 7,4 млн баррелей сырой нефти в день. К августу этот показатель снизился всего до 5,4 млн баррелей в день, что является необычно резким падением за очень короткий промежуток времени. На рынке в 100 млн баррелей в день это может показаться небольшим, но этого достаточно, чтобы привести рынок к дефициту, вызвать сокращение запасов и рост цен.

Что же ещё больше повысило цены на нефтепродукты, такие как дизельное топливо?

По мнению аналитика, это «напряжённость в мировой системе нефтепереработки» – закрытие перерабатывающих мощностей во время COVID, логистические трудности с заменой российской нефти на европейских нефтеперерабатывающих заводах и неожиданно большое количество незапланированных отключений на заводах, частично из-за жаркого лета. Всё это привело к эффективному сокращению перерабатывающих мощностей.

Сокращение квот продлится и в следующем году

– Трудно сказать, будут ли цены на нефть и рентабельность нефтепереработки расти и дальше, но цены, похоже, хорошо поддерживаются на текущих уровнях. До тех пор, пока Саудовская Аравия и остальные страны ОПЕК будут продолжать свою текущую нефтяную политику, рынок нефти останется напряжённым, а нынешние сокращения, по всем признакам, продлятся и в следующем году, – предполагает Мартин Ратс.

Кроме того, в Morgan Stanley подчёркивают, что пройдёт некоторое время, прежде чем будут устранены текущие ограничения в переработке. Маржа может несколько снизиться по сравнению с их текущими очень высокими уровнями, но аналитики ожидают, что она останется высокой по историческим меркам в течение некоторого времени в будущем.

Нефтегаз – единственный бычий сектор

– Совокупность всех вышеуказанных факторов создаёт благоприятный прогноз для энергетических акций. Мы ожидаем, что консенсус-прогнозы по доходам нефтяников будут расти. Что, в итоге, сделает энергетику, возможно, единственным сектором, в отношении которого можно ожидать повышение консенсус-прогнозов, – сообщил Ратс.

По словам эксперта, учитывая значительный свободный денежный поток в будущем, можно ожидать уверенного роста дивидендов, значительного обратного выкупа акций и снижения чистого долга. В сочетании с рыночными настроениями, которые уже не столь оптимистичны в отношении энергетики, и оценками, которые довольно сильно скорректировались, в Morgan Stanley считают, что энергетика вновь является привлекательным сектором. Особенно для тех, кто ищет высокий доход и защиту от инфляции на неопределённом геополитическом фоне.