О пользе знаний A− A= A+

Чем лучше образование, тем успешнее инвестиции? Далеко не всегда. Максимально полезны узкопрофильные дисциплины и реальный опыт работы на финансовом рынке.

Совсем скоро 1 сентября – День знаний. И хотя хорошее образование и широкая эрудиция далеко не всегда способствуют успеху в карьере в России, есть одно занятие, в котором знания незаменимы, а их наличие чаще все же способствует успеху. Это – частные инвестиции.

Недавно были опубликованы результаты проведенного совместного исследования Московской биржи и Центробанка, которое прошло в рамках конкурса «Лучший частный инвестор – 2023». В ходе исследования Центробанком была поставлена цель усовершенствовать критерии, по которым частное лицо в России признается квалифицированным инвестором. Особое внимание было уделено выявлению влияния полученного образования на результаты инвестирования на срочном и фондовом рынке.

Конечно, на абсолютную точность результаты исследования не претендуют. Но его ценность в том, что изучалась связь полученного образования и опыта работы с результатом инвестиций на финансовом рынке у реальных людей, а не построенные высоколобыми аналитиками в тиши кабинетов умозрительные модели. Думаю, в первом приближении выявленным тенденциям вполне можно доверять.

После обработки полученных результатов экспертами были выявлены интересные закономерности. Одна из них хорошо заметна на рисунке. Этот рисунок показывает связь между наличием высшего образования, его профилем и результативностью частных инвестиций.

Как видим, знания, полученные в вузах, на самом деле оказываются полезны. Но в основном лишь в том случае, если эти знания получены по дисциплинам, связанным с инвестициями и в более широком смысле – с пониманием того, как работают финансовые рынки, как ведут себя большие сообщества людей и экономика в целом.

Обычно считают – и не зря, что любое высшее образование как минимум учит человека изучать незнакомые дисциплины и самостоятельно работать с узкоспециальной литературой, но эта закономерность проявляется в успешных результатах инвестиций довольно слабо. Условно говоря, получив уважаемую специальность ветеринара, биолога или инженера, человек при этом автоматически не начинает лучше разбираться в инвестициях без получения дополнительных знаний – самостоятельно или на специальных курсах. Поэтому даже некоторые инвесторы без высшего образования получают доход выше своих более образованных товарищей.

Исследование выявило еще одну интересную закономерность. Сочетание полученного высшего образования с опытом работы в финансовых организациях увеличивает результативность инвестиций. Однако серьезный – двойной – разрыв в результативности инвестиций имеет место только в том случае, если инвестор имеет экономическое образование. Это легко объяснить. Ведь в финансовых организациях кроме узкопрофильных специалистов, работающих в тех или иных секторах финансового рынка, работают и люди множества других специальностей – от юриста до программиста, чьи служебные обязанности напрямую с работой на финансовом рынке не связаны. И как частные инвесторы они не получают значимой пользы от личных инвестиций без получения дополнительных знаний, выходящих за круг их каждодневных обязанностей.

Очень серьезно – втрое – увеличивает результативность частных инвестиций наличие у инвестора экономического образования вместе с сертификатом в сфере финансовых рынков или международных сертификатов финансового аналитика CFA, инвестиционного аналитика CIIA и финансового риск менеджера FRM. Это тоже нетрудно объяснить. Получение сертификатов – дело достаточно сложное, и рядовой инвестор вряд ли будет этим заниматься. А вот сотрудники финансовых компаний или банков, которые по умолчанию имеют экономическое образование, такие документы в ряде случаев получать обязаны. В этом случае играет роль не столько само наличие сертификата, сколько реальный опыт профессиональной работы на финансовом рынке его владельца.

В ходе опроса выяснилось, что изучение узкоспециальных финансовых дисциплин заметно влияет на результативность инвестиций. Зачастую опрошенные отмечали, что знакомы сразу с несколькими дисциплинами, что заметно сравняло результативность обучения разным дисциплинам. Тем не менее, некоторые тенденции выявить удалось.

Оказалось, что на результативность инвестиций на фондовом рынке наиболее благотворно влияют изучение риск-менеджмента, инструментов срочного рынка, фондирования, изучение фундаментального и технического анализа, а также поведенческой экономики. На результативность инвестиций на срочном рынке наиболее благотворно влияют изучение экономической теории, инвестиционной оценки, правовых аспектов инвестирования, фондирования, фундаментального и технического анализа, а также поведенческой экономики.

В ходе исследования было выявлено, что квалифицированные инвесторы в целом успешнее инвесторов неквалифицированных и на фондовом, и на срочном рынке. Однако для успеха инвестирования много значит критерий, по которому был получен статус квалифицированного инвестора. Инвестиции и на фондовом, и на срочном рынке обычно успешнее у тех квалифицированных инвесторов, которые получали этот статус по критериям опыта в совершении сделок с ценными бумагами, опыта работы в финансовых организациях, а также по критерию наличия экономического образования. При этом инвесторы, которые получили статус квалов по критерию «имущество», бывают успешными довольно редко.

Интересна связь наличия опыта инвестирования и успешности инвесторов. Успешные инвесторы на фондовом и на срочном рынке в целом имеют более продолжительный опыт инвестирования по сравнению с неуспешными. На фондовом рынке наибольшее число успешных инвесторов имеют опыт 1-3 года, а наибольшее количество успешных инвесторов в группах с опытом от 3 до 5 и более 10 лет. Среди инвесторов с опытом менее 1 года преобладают неуспешные. На срочном рынке все успешные инвесторы обладают опытом более 3 лет. БОльший процент успешных инвесторов на срочном рынке – в группах с опытом от 3 до 5 и от 5 до 10 лет.

В ходе опроса выявили еще одну интересную закономерность – как оценивают важность различных источников дополнительных знаний о финансовом рынке сами инвесторы.

Оказалось, что выше всего самими инвесторами ценятся знания, полученные в ходе совершения реальных сделок и информация от участников биржевой торговли. Немного менее ценятся специальная литература по инвестированию, информация от Центробанка и министерства финансов, а также информация от лидеров общественных мнений и блогеров. Думаю, эта статистика может оказаться весьма интересной и полезной для любого частного инвестора.

Как видим, связь между наличием образования, его профилем и успешностью инвестиций на самом деле существует. Но эта связь не такая прямая и однозначная, как нередко принято считать.