Откуда берутся котировки A− A= A+

Как возникают цены, по которым клиенты совершают свои сделки на рынке форекс? Неискушённая публика строит на этот счёт самые разные предположения.

Некоторые думают, что котировки, на основе которых происходят сделки у форекс-компаний и клиентов, возникают неким случайным образом. Другими словами, что они «нарисованы».Справедливости ради заметим, что у недобросовестных форекс-компаний бывает и такое. Что же касается компаний, работающих в правовом поле, то они действуют в соответствии с российским законодательством. Давайте разберём ситуацию на примере российских форекс-дилеров, которых так часто сравнивают с форекс-брокерами, что в корне неверно…

Не «с потолка»

Все восемь компаний, имеющих лицензию форекс-дилера, состоят в саморегулируемой организации «Ассоциация форекс-дилеров». Один из ключевых документов для членов СРО – это Базовый стандарт совершения операций на финансовом рынке при осуществлении деятельности форекс-дилера. «Исполнение базового стандарта обязательно для всех членов АФД. Он включает в себя целый ряд ограничений, в том числе, связанных с котировками валютных пар, которые использует форекс-дилер», - говорит руководитель Ассоциации форекс-дилеров Евгений Машаров. Статья «Порядок и условия выставления форекс-дилером котировок» содержит перечень требований к поставщикам котировок, чьи данные использует форекс-дилер.

Брокер, банк или агентство

В Базовом стандарте перечислено несколько групп поставщиков котировок для российских форекс-дилеров. Источником этих данных может быть, во-первых, профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию Банка России на осуществление брокерской деятельности или разрешение/лицензию соответствующего органа страны ЕАЭС.

Во-вторых, поставщиком котировок может быть иностранный брокер или другая иностранная финансовая организация, имеющая лицензию, разрешение, свидетельство, сертификат или иной документ уполномоченного органа страны, где она учреждена, на осуществление брокерской деятельности. В этом случае организация должна соответствовать, как минимум, одному из двух требований: иметь собственные средства в размере 35 миллионов рублей(эквивалентно сумме по официальному курсу Банка России на расчетную дату) либо осуществлять деятельность в странах, имеющих страновые оценки по классификации Экспортных Кредитных Агентств, участвующих в Соглашении стран ОЭСР «Об основных принципах предоставления и использования экспортных кредитов, имеющих официальную поддержку», «0», «1», «2», «3», «4» или в странах с высоким уровнем доходов, являющихся членами ОЭСР или Еврозоны.

В-третьих, котировки форекс-дилеру может поставлять банк. Кредитная организация должна иметь лицензию Банка России на осуществление банковских операций и кредитный рейтинг не ниже минимального уровня, установленного Советом директоров Банка России. В-четвёртых, в роли поставщиков котировок могут выступать также иностранные банки с кредитным рейтингом Moody’s не ниже Baa3, S&P не ниже BBB- или Fitch не ниже BBB-. При этом государство, где учреждён банк, должно быть участником ОЭСР, членом или наблюдателем Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ), членом Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл) или участником Единого экономического пространства.

И, наконец, в-пятых, источниками котировок для форекс-дилеров, согласно упомянутому выше Базовому стандарту, могут быть информационные системы и агентства. Thomson Reuters,  Bloomberg, «Московская биржа ММВБ-РТС» и ещё 37 поставщиков (их исчерпывающий перечень установлен базовым стандартом).

Всё на виду

- Сведения о поставщике котировок для того или иного форекс-дилера  – это публичная информация, форекс-дилеры обязаны её раскрывать на основании закона «О рынке ценных бумаг» (39-ФЗ), - говорит Дмитрий Майборода, председатель Комитета по контролю за деятельностью членов СРО АФД.

Одна из задач Комитета по контролю за деятельностью членов СРО АФД – выявление фактов несоблюдения членами Ассоциации требований по порядку и условиям выставления котировок, а также к перечню котируемых валют и/или валютных пар, предлагаемых форекс-дилерами.

Гэп – дело тонкое

Всем известно, что внебиржевой рынок форекс волатилен, котировки на нём меняются стремительно. На практике бывает так, что стратегии, основанные на техническом анализе (выявлении различных закономерностей на графике – «фигур»), часто терпят крах. Гэп (от англ. gap – разрыв) – явление ценового разрыва, который способен в одно мгновение «выбросить» с рынка множество клиентов, пробив ранее сложившиеся уровни поддержки и сопротивления.

Профессионалы различают три основных вида гэпа. Первый – «гэп выходного дня». Это ценовой разрыв, который невооружённым глазом видно на графике. Он появляется, когда на выходных происходят важные экономические или макроэкономические события, и в понедельник торговая сессия по инструменту открывается с сильным изменением цены относительно цены закрытия торговой сессии. «В этом случае котировка, к примеру, цена продажи может оказаться сильно выше или сильно ниже цены покупки, что была вечером в пятницу, в том числе из-за расширения спреда, а также из-за того, что ваша компания начинает торговую сессию позже или раньше, чем остальные, - говорит Сергей Масленников, управляющий директор «ПСБ-Форекс». – Например, одна компания открывает торги в час ночи, другая – в два. У первой гэп может достигать 30 пунктов, у второй – уже меньше или отсутствовать в явном виде, потому что ценовой разрыв за час уменьшился или спреды пришли в норму. Есть даже отдельные торговые стратегии, нацеленные на то, чтобы ловить такие ценовые движения».

Гэп – явление довольно частое. «Фактически каждый понедельник можно наблюдать ценовой разрыв по отдельным инструментам – не по EUR/USD, так называемым «мажорам», а по валютам некоторых стран – нередко Турции (турецкая лира) и некоторых государств Европы (Дания, Польша, Чехия и т.д.). Это происходит потому, что по данным валютам меньше ликвидность, и какие-то рыночные реакции и новости скорее оказывают влияние на их котировки», - говорит Сергей Масленников.

Вторая разновидность гэпа – та, что не прослеживается на графике. Бывает, что цена в моменте поднимается или опускается очень резко, шаг цены достигает 20-25 пунктов и более. Отследить такой гэп можно, лишь изучив тиковый архив (архив котировок с фиксацией каждого изменения цены на покупку\продажу), внутри таймфрейма на графика его не видно.

- Существует ещё один вид гэпа, менее резкого, чем «гэп выходного дня». Рынок может замирать в ожидании какой-то новости или публикации/оглашения данных. Затем новости или данные выходят, с первым тиком (изменением, реакцией рынка) цена существенно меняется, и возникает разрыв, который хорошо заметен визуально, так как обычно такие движения имеют строгое время выхода в соответствии с календарём на моменте закрытия одного таймфрейма и открытии следующего - приводит ещё один пример Сергей Масленников. – Изменение в течение дня или при переходе с одной минутной «свечи» на другую в размере 1-5 пунктов – это не гэп. Если же изменение большее, его хорошо видно на графике, то перед вами классический гэп.

Отложенные заявки в момент гэпа исполняются согласно определённой политике, которой придерживается компания. Российские форекс-дилеры в этом случае следуют законодательству Российской Федерации. «Заявки, которые попадают в ценовой разрыв, могут удаляться, а могут исполняться по первой доступной цене. Это зависит от условий, закрепленных в рамочном договоре форекс-дилера», - поясняет Евгений Машаров.

Форекс-дилеры исполняют заявки таким же образом, как и провайдер ликвидности. Недобросовестные компании на рынке форекс могут использовать гэп в свою пользу, допуская «проскальзывание» котировок, невыгодное клиенту, и исполняя сделку по худшей для него цене.