Спешить не надо. В НРА считают, что Банк России сохранит ставку A− A= A+

Оснований для снижения ключевой ставки на заседании Банка России 6 июня 2025 года, по-прежнему нет. С 60-процентной вероятностью ставку оставят без изменений, прогнозируют аналитики Национального рейтингового агентства.

Согласно релизу НРА, ключевыми драйверами инфляции продолжают оставаться 5 главных факторов:

1. Сложный внешний геополитический фон, ведущий к росту транзакционных издержек;
2. Высокие бюджетные расходы и значительный объем денежного агрегата М2;
3. Превышение роста реальных денежных доходов населения над ростом производительности труда;
4. Сохраняющийся кадровый дефицит;
5. Растущая неопределенность в мировой экономике.

Кроме того, существенным проинфляционным фактором является индексация тарифов ЖКХ в среднем на 11,9% начиная с июля 2025 года, при этом в некоторых регионах (включая Москву) этот рост составит 15%. Настораживающим фактором по мнению аналитиков НРА, является и повышенные инфляционные ожидания населения и бизнеса. Кроме этого, снижение цен на товары негативно влияет на налоговые поступления от ресурсных компаний. Это может привести к дополнительным расходам бюджета, что также носит проинфляционный характер.

В тоже время, наличествуют и дезинфляционные факторы. Среди которых – снижение темпов прироста совокупного спроса и «некоторое торможение потребительского спроса». Речь идёт об уменьшении интереса к покупке недвижимости и формирующийся тренд по сдерживанию ипотечного и потребительского кредитования.

Также в НРА отметили сокращение темпов роста потребительских цен – в сегменте непродовольственных товаров за счет укрепления рубля.

– Однако торможение инфляции в большей степени вызвано эффектом высокой базы и укреплением рубля, при этом последний фактор может быть крайне волатильным, – предупредили аналитики НРА.

Исходя из всего перечисленного, в НРА пришли к выводу, что оснований для снижения ключевой ставки в ходе заседания совета директоров Банка России 6 июня 2025 года недостаточно. Вероятность, что ставку снизят до 20,5% или до 20% составляет всего 20%. При этом, вероятность, что ключевую ставку оставят без изменений, составляет 60%.

Ранее агентство РБК сообщило об опросе аналитиков по ставке. 10 из 30 участников опроса считают, что совет директоров Банка России может снизить ключевую ставку. Между тем, большинство опрошенных, всё-таки, поставили на сохранение ставки. По сравнению с апрельским консенсус-прогнозом среди экономистов стало больше «голубей», отметили в РБК. Под голубями понимаются аналитики, которые склонны ожидать смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.